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今夏油脂行情有望形成先抑后扬之势

今夏油脂行情有望形成先抑后扬之势

目前5月份过半，国内大部分油脂价格不涨反跌，与往年同期行情走势大相径庭，夏季行情启动明显延后，除了来自宏观方面的调控压力之外，油脂市场原料供应数量较大，而需求又跟不上，使今年初夏豆油、棕榈油、菜油等油脂市场异常疲软，行情低落。不过，随着后期原料供货高峰结束，天气炒作、节日实现标准化、单元化设计备货发起以及宏观经济环境的改善，国内油脂行情仍有望再度上行，因此，相关业者可在今年夏季油脂营销中库存管理采取先减后增，逢低买进的思路。

国内外市场环境同步遭遇冲击，将经历由空转多的过渡期

自欧洲债务危机爆发以来，欧盟曾两度启动救助机制，预算金额分别为1100亿欧元和7500亿欧元，但是仍未真正解决市场的担忧，欧盟1万亿美元救援计划仅仅是为解决欧元区的根本问题争取到了时间--欧元区强国和弱国之间的差距在不断扩大，欧洲领导人只有透过消除欧元区16国间的巨大经济差异，才能够稳定当前的局面。而目前欧盟强国至今未达成共识，市场忧心近期内仍无法避免主权债务违约的出现，而引发欧元区土崩瓦解。受此影响，14日，欧美股市再度遭遇强大抛盘空袭，美三大股指平均跌幅1.79%，泛欧绩优指标指数则重挫逾3%。欧元兑美元汇率一度跌至2008年金融危机暴发时的1.2358美元，创18个月新低。美元指数已经再创新高，也对商品市场带来较大压力，国际原油价格跌至接近每桶71美元的三个月新低，市场有下探每桶70美元水平之势，给予国内外油脂市场直接带来冲击。

面对楼市价格坚挺的局面，政府部门采取的对策是“继续打压”。国务院总理温家宝在天津调研时强调，坚决遏制部分城市房价过快上涨。温总理“坚决遏制部分城市房价过快上涨”的言论，绝非此前观点的重复。有媒体爆料称，国家发改委正在牵头起草一部“更严厉”的关于楼市调控政策的新文件，力度和范围将大于不久前刚刚出台的“国十条”。加之，欧洲债务危机加剧，17日，A股遇“黑色星期一” 深市破万点沪指创年内新低，国内油脂市场遭遇重挫，期货价格暴跌，现货价格也纷纷滑落。旋花属近期内，欧洲债务危机将继续冲击全球商品市场，国内房市调控也将殃及油脂市场，国内油脂价格难以摆脱弱势行情。不过，目前全球经济必竟已经进入后危机时代，国内调控也侧重于房市，随着房价的平稳回落，国内油脂市场将逐渐从利空的宏观经济环境中解脱，行情终将止跌反弹。

豆油市场失去支撑且供货压力加大

众所周知，5月份之前，国内大豆、豆油价格之所一直维持坚挺主要就是受到国储大豆政策的支撑，国内油厂大豆收购多维持高报价，限制了豆油价格下跌空间。如今，国储大豆收购政策结束后，国产大豆因失去政策保护而陷入阶段性需求真空期，产区油厂虽然库存较低，但普遍收购意愿不强，行情低落，使国内大豆和豆油失去坚强支撑。

海关数据显示二季度进口豆到港总量可能首次超过1500万吨，这将是历史同期最高水平。预测5至7月进口豆量将达1600万吨左右。与此同时，超过530万吨的大豆港口库存、超过50万吨的豆油社会库存、550万吨的大豆国储和150万吨的豆油国储也向豆油市场施压。

而随着天气转热，棕榈油进入消费旺季，棕榈油的勾兑比小舌菊例将会加大，豆油消费量相对减少，这将更不利于豆油库存的消化，缺乏利多支持。

目前，虽然中阿贸易争端仍未结束，中国已经从阿根廷停止豆油进口，但在庞大的原料供应，以及南美大豆集中到货压力下，仅能部分缓解国内豆油市场压力，豆油价格调整之势暂时难免。不过，后期随着南美大豆集中到货压力解除，现有国内库存得到一定程度的消化，加之，其它利多因素的出现，国内豆油价格还有望筑底反弹。

菜油在高收购价支撑下，行情仍显疲软

尽管今年夏季油菜籽收购价格将大幅提高，但是在新油菜籽上市初期，国内菜油价格将依然呈现疲态。

首先，目前国内菜油早已经进入供应青黄不接的时期，但是菜油价格上涨乏力，交易清淡，其中菜油价格孤高是主要原因，目前四级菜油与一级豆油仍严重倒挂元/吨，较棕榈油高出元/吨，豆油、棕榈油依旧凭借价格优势抢占菜油市场份额，贸易商在菜油价格孤高及新菜油即将大量上市之时，采购菜油意愿淡薄，市场观望心态较浓，需求疲软始终压制着菜油价格。

其次，自去年秋季以来，国储库存放着大量菜油，目前新菜籽即将上市，国储轮库随时都可能进行，使众厂商不敢轻易哄抬菜油价格。

第三，目前长江上游以及西南部分产区油菜籽已经开始收获，预计5月下旬，长江中下游地区油菜籽也将全面收获，国内菜油将面临新季油菜籽集中上市压力。

另外，商务部发布大宗农产品进口信息显示，自5月份开始进口油菜籽到货量开始增长，其中5月份预报到港22.63万吨，也将部分缓解国内油菜籽供需缺口，加之外部市场调整压力较大，近期国内菜油行情仍将保持弱势。后期随着油菜籽集中上市压力得到消化，菜油销售顺畅，菜油价格还将转强。

国内外棕榈油均承压，近期难改颓势

在国际市场上，由于今年主产国大豆丰产豆油成本相对较低，豆油与棕榈油价格形成倒挂，印度以及南亚次大陆等国家油脂采购明显此削彼长，棕榈油需求受到冷遇。此次欧盟债务危机波及欧洲国家，给该地区经济造成紊乱，棕榈油需求正在下降，而且由于人们为了规避风险纷纷购买美元，推动美元价格不断创新高，国际原油价格连续大跌，也冲击了生物燃油市场，只有依靠高油价维持的各国生物燃油生产不得不大幅减产，从而也削弱了作为理想原料油-----棕榈油的需求量，因此，马盘呈现疲态，逼近2400林吉特/吨大关。当前国内棕榈油库存总量仍在61.8万，较去年同期高出28万吨，但国内气温回升比较缓慢，而且不良天气频繁出现，市场需求始终未见放量，国内棕榈油价格仍不断走低，呈现弱势行情。不过，

后期随着国内气温回升，欧洲债务危机弱化，国内外棕榈油需求还将恢复，行情终将走强。

后市天气炒作潜力比较大

当前，虽然大部分地区油料作物的播种基本完成，但是今年春播期间的天气将给本年度作物产量埋下伏笔，我国东北、华北以及新疆等广大主产区，先后遭遇降雪、低温、阴雨等恶劣天气，播种时间多数向后推迟了一个节气，而且出现冻苗和烂苗现象，实际播种面积又存在争议。在油菜籽产区，去冬今春西南主产区遭遇百年不遇的干旱，后来长江流域主产区又面临大范围低温和降雪的袭击，至今对油菜籽产量的影响仍尚待评估。目前已经步入夏季，我国西北以及相思子东北地区仍时有降雪天气发生，当地的农作物都不同程度的遭受了冻害。

据中国气象局5月17日消息，全国大部地区未来三天有降水，其中，湖北东部、江淮南部、江南大部、华南北部、贵州东部及黑龙江西南部等地有大到暴雨，局部地区大暴雨；上述部分地区伴有短时雷雨大风或冰雹等强对流天气。之前我国降雨主要集中在油菜非主产区，未来三天降雨范围有向湖北等油菜主产区扩散的迹象，可能对我国油菜产量形成进一步影响。因此，目前阶段性天气炒作虽然已经结束，但是恶劣天气的影响已经给予国内油料作物造成较大的伤害，后期随着油菜籽产量统计结果的公布以及大豆、棉花等其它油料作物进入关键生产期，相关天气影响将再次浮出水面，将有利于后市国内油脂油料价格的助涨。

节日消费效应将推动油脂价格上涨

日前，虽然国家统计局部该公司5年里每一年都实现了销售额和利润翻番公布的CPI数据增长值比较温和，但是，实际上国内物价上涨已经比较严重，除了油脂价格之外，蔬菜等生活必需品价格飞涨，不少地区都出现了“菜比肉贵纽扣玉藤”的现象，而居民收入增长相对缓慢，相对降低了老百姓消费积全自动弹簧实验机精密荷重测定器超出传统式设计构思并综合性众多客户在具体利用中的精确丈量要求极性。在油脂领域，市场需求长期处于淡季，交易清淡，价格维持稳中偏弱走势。近期国内油脂油料供应充裕，广大居民又有买涨不买跌的心理，将使之形成恶性循环，继续对国内油脂市场形成压制。直至月份，国内食用油小包装又将进入中秋、国庆双节备货期，下游终端消费市场也将迎来阶段性消费高潮，国内食用油价格才有望获得支撑，届时整体行情将再度回归上行通道。

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